今日亚洲市场回暖，港股三大指数同步走强。截至发稿山西海绵专用胶厂，恒生指数涨1.61，报25817.78点；恒生科技指数涨1.75，报5028.30点；国企指数涨1.15，报8679.52点。
值得注意的是，港股市场上周集体收跌。截至上周五收盘，恒生指数累计下跌3.28，报25757.29点；科技指数累计上涨3.70，报4947.50点；国企指数累计上涨2.61，报8628.13点。
银河证券指出，上周港股并非普跌，而是场由HALO策略主、地缘政事件加速的结构资产重配。银河证券分析指出，HALO策略核心在于“做多AI难以替代的重资产”(如能源、电网、矿产等实体基础设施)，“做空易被AI颠覆的轻资产”(如部分软件、互联网平台)。
该策略正从美股向全球扩散，显著影响港股风格偏好，致恒生科技指数承压，信息技术与可选消费板块回调。本周涨的石油石化、煤炭、公用事业、电信服务等板块，恰为HALO策略的核心配置向。
资金流向清晰反映策略迁移：股息、强现金流的重资产板块获资金青睐，而对AI替代敏感的轻资产域短期承压，凸显市场对“确定资产”的偏好强化。
估值与风险偏好：配置价值逐步凸显
估值水位：安全边际增强
截至2026年3月6日，恒生指数市盈率(PE)为11.73倍(2010年以来75分位)，市净率(PB)为1.20倍(51分位)，估值处于历史中偏理区间，下行空间有限。
风险溢价：内外视角分化山西海绵专用胶厂
以10年期美债收益率(4.15，周内上行18BP)为基准，万能胶厂家恒指风险溢价率为4.38，处于2010年以来8分位(低于3年均值1.38倍标准差)，显示相对美债吸引力显著提升；
以10年期中债收益率(1.781，周内微降0.67BP)为基准，风险溢价率达6.74(51分位，低于均值1.33倍标准差)，反映港股对境内资金配置价值趋于均衡。
AH溢价：南向配置窗口开启
恒生沪港通AH股溢价指数报121.26(周升3.09点)，处于2014年以来20.03分位，H股相对A股估值优势明显，为南向资金提供中长期布局契机。
后市展望：情绪修复窗口与配置主线
银河证券研判，3月中下旬为关键观察期。随着解禁压力边际缓解、年报业绩风险充分释放，市场情绪有望迎来修复。建议聚焦以下向：
科技板块：估值修复可期
当前科技板块已充分计价悲观预期，随着风险偏好回升，有望呈现“先抑后扬”走势，具备中长期配置价值。
周期资源品：政策与地缘双催化
“反内卷”政策化动资源型企业盈利；叠加伊朗局势等地缘变量，煤炭、油气、化工等板块兼具价格弹与股息御属。
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创新药：业绩上修关键期
临床数据密集披露与BD(业务拓展)出海进展顺利，创新药企业进入业绩验证窗口；若美元指数回落，板块弹将进步释放。
股息御资产：对冲不确定
能源海运、电信运营商、公用事业及股息金融股，现金流稳定、股息率可观，可有对冲地缘政波动带来的市场扰动。
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